PrivatDepot 1 (B)

Auf der Inflationsseite zeigte sich in Euroland zwar zuletzt ein geringerer Rückgang der Kerninflation. Insgesamt bleibt die Inflation jedoch auf dem Rückzug, wobei die Kernrate bis Juli in die Region von 2,5 Prozent fallen dürfte. In den USA gibt es keine neuerliche Überraschung. Die Inflationsrichtung stimmt und das Fed Ziel sollte im Juni erreicht sein. Auch die Inflationserwartungen sind insgesamt in Euroland und USA noch gut verankert. Bei der amerikanischen Notenbank Fed wird die erste Leitzinssenkung für Juni erwartet, danach quartalsweise Zinsschritte von je 25 Basispunkten, wobei die starke Wachstumsdynamik das Risiko einer späteren Zinssenkung erhöht. Aus makroökonomischer Sicht stehen die Geldmärkte aktuell vor keiner großen Anpassungsnotwendigkeit. Allerdings besteht das Risiko, dass die Zinswende eher weiter nach hinten verschoben wird oder der Verlauf weniger steil ausfällt. Ähnlich wie bei Aktien hat sich auch an den Kreditmärkten die freundliche Tendenz fortgesetzt. Die meisten Kreditindizes haben den niedrigsten Stand seit dem Beginn des Russland - Ukraine Konflikts erreicht. Die Geschäftsergebnisse der großen europäischen Unternehmen vom vierten Quartal 2023 konnten bisher nicht allzu viel zur Stimmungsverbesserung beitragen. Da viele der großen europäischen Firmen aber global positioniert sind, bleibt die Marktstimmung weiterhin konstruktiv, gerade auch mit Blick auf die bevorstehende Zinswende. In den USA haben vor allem die großen Tech-Werte die Ergebnisse beflügelt. In der Eurozone kann der Start des Zinssenkungszyklus im Juni zwar als sicher angenommen werden, doch für eine Steigerung der bis Ende des Jahres eingepreisten 90 Basispunkte an Zinssenkungserwartungen bedarf es klar negativer Konjunkturüberraschungen. Die Stimmungsindikatoren (Einkaufsmanagerindizes, ifo Geschäftsklimaindex, etc.) deuten aber eher in Richtung einer (leichten) Verbesserung des Ausblicks. Die enthaltenen Meinungsaussagen geben unsere aktuelle Einschätzung zum Zeitpunkt der Erstellung wieder, die sich jederzeit ohne vorherige Ankündigung ändern kann.