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Globale Zinspolitik prägte auch im August die Entwicklung an den Finanzmärkten. Während sich die Inflationssorgen zuletzt abgeschwächt haben, rückte die Frage in den Fokus der Marktteilnehmer, ob die Zentralbanken es schaffen, eine sogenannte harte Landung der Wirtschaft mit einer ausgeprägten Rezession zu verhindern. Mit einem sprunghaften Anstieg der Volatilität reagierten die Märkte zu Beginn des Monats auf überraschend hawkische Aussagen der japanischen Notenbank. Die Aussicht auf eine deutliche Straffung der Geldpolitik in Japan führte zu einer Auflösung von Carry-Trades, bei denen der japanische Yen als Finanzierungswährung verwendet wird, und entsprechenden Positionsbereinigungen an den Aktienmärkten. Im weiteren Monatsverlauf hat sich die Lage an den Börsen wieder spürbar stabilisiert. Für Unterstützung sorgten dabei auch die jüngsten Preisdaten. So überraschte die US-Inflation im Juli mit einem Rückgang von 3,0 % auf 2,9 % und damit auf den niedrigsten Stand seit März 2021. Angesichts dieser Entwicklung steigt die Wahrscheinlichkeit von deutlichen US-Zinssenkungen im weiteren Jahresverlauf. Diese signalisierte zuletzt auch Fed-Chef Jerome Powell in seiner Rede auf dem Notenbanksymposium in Jackson Hole. Analysten erwarten, dass die Europäische Zentralbank ihren Zinssenkungszyklus ebenfalls zeitnah fortsetzen wird. Dafür spricht vor allem eine anhaltend schwache Konjunkturdynamik in der Eurozone. Gemessen am Economic Sentiment der Europäischen Kommission hat sich das Wirtschaftsvertrauen im Euroraum im Berichtsmonat zwar insgesamt verbessert. Bei den Konsumenten und in der Bauwirtschaft trübte sich die Stimmung allerdings weiter ein. Auch das deutsche ifo-Geschäftsklima verschlechterte sich erneut. In diesem Umfeld verzeichneten internationale Anleihemärkte signifikante Kurszuwächse. Dabei tendierten die Renditen von Bundesanaleihen mittlerer und langer Laufzeit weitestgehend seitwärts, während US-Renditen auf Monatssicht spürbar zurückgingen. Die enthaltenen Meinungsaussagen geben unsere aktuelle Einschätzung zum Zeitpunkt der Erstellung wieder, die sich jederzeit ohne vorherige Ankündigung ändern kann.