Katers Welt.

Aktuelle Markteinschätzung von Dr. Ulrich Kater, Chefvolkswirt der DekaBank.

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Stand: 07. August 2026

Heißer Sommer an der Börse.

In Deutschland werden zunehmend die wirtschaftlichen Folgen der Hitze und Trockenheit zum Thema. Die niedrigen Pegelstände an wichtigen Wasserstraßen führen zu Produktionsausfällen, obwohl sich viele Unternehmen aufgrund der Erfahrungen aus der Vergangenheit auf eine solche Lage eingestellt haben und Transporte auf Straße und Schiene verlagern. Der deutsche Aktienmarkt reagierte jedoch nicht auf diese Probleme. Zum einen, weil die Dax-Unternehmen nur zu einem kleinen Teil am Standort Deutschland hängen. Zum anderen aber auch, weil die Produktionsausfälle erfahrungsgemäß im nächsten Quartal wieder aufgeholt werden. Im Gegenteil: Die militärische Deeskalation im Persischen Golf ließen den Dax auf neue Höchststände ansteigen. Das zweite große Thema an den Kapitalmärkten ist weiterhin die Entwicklung der Technologieunternehmen in den USA. Heftige Kursausschläge bei asiatischen Chipherstellern verdeutlichten auch in der zurückliegenden Handelswoche die Unsicherheit, die an den Finanzmärkten über die Bewertung von Plattformunternehmen, Chip-Produzenten und Infrastrukturunternehmen herrscht. Gegenwärtig findet im KI-Sektor ein Übergang von einer generellen Euphorie in die harte Realität der Zahlen statt. Eine Folge davon sind starke Kursausschläge, die auch künftig weiter zu beobachten sein werden. Auf Gesamtmarktebene gleichen sich einige Faktoren jedoch wieder aus: Preissenkungen bei Halbleitern etwa belasten die Kurse einzelner Chiphersteller, reduzieren aber zugleich die Investitionskosten von KI-Unternehmen und stützen deren Aktienkurse. Die Gewinnentwicklung im letzten Quartal zeigt, dass viele beteiligte Unternehmen und ihre Geschäftsmodelle erhebliche Substanz aufweisen. Ob diese ausreicht, um die hochgesteckten Erwartungen zu erfüllen, kann niemand seriös vorhersagen. 

Im KI-Sektor weisen viele Unternehmen und deren Geschäftsmodelle erhebliche Substanz auf. Ob das ausreicht, um die hochgesteckten Erwartungen zu erfüllen, muss sich zeigen.

Dr. Ulrich KaterChefvolkswirt der DekaBank

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