Katers Welt.

Aktuelle Markteinschätzung von Dr. Ulrich Kater, Chefvolkswirt der DekaBank.

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Stand: 06. November 2026

Börsen-Jojo.

Die Freude an den Aktienmärkten währte nur kurz. Auf den ersten Blick lösten die Midterm-Wahlen in den USA positive Kapitalmarktreaktionen aus. Der Rohölpreis sackte um mehr als 10 Prozent ab, weil der Sieg der Demokraten in beiden Kammern des US-Parlaments eine weitere militärische Eskalation im Irankrieg unwahrscheinlicher erscheinen ließ. Das nähme Druck von der Inflationsentwicklung und damit gleichzeitig von der US-Notenbank, die Leitzinsen weiter erhöhen zu müssen. Diese Aussichten beflügelten die Aktienmärkte, wo diesseits und jenseits des Atlantiks neue Höchststände an den Börsen verzeichnet wurden. Auch der Dax schrieb ein neues Allzeithoch. Dass diese Reaktionen die typischen politischen Börsen mit kurzen Beinen darstellten, zeigte sich gegen Ende der Handelswoche: Die Aktienmärkte knickten in einer scharfen Gegenreaktion ein. Das hat weniger mit der politischen Lage in den USA zu tun. Der US-Präsident ist zwar geschwächt, denn das Parlament hat nun größere Möglichkeiten, seine Initiativen aufzuhalten. Umgekehrt hat aber auch der Präsident die Möglichkeit, Gesetzesvorhaben des Parlaments durch sein Veto zu blockieren. Denn über die erforderliche Mehrheit, dieses Veto aufzuheben, verfügen die Demokraten auch nach ihrem Wahlerfolg nicht. Daher werden deutlich weniger spektakuläre Gesetze und Maßnahmen durchsetzbar sein als in den letzten zwei Jahren. Für die Wirtschaft in den USA ist dies nicht unbedingt schlecht, denn ein Stillstand in der Gesetzgebung bedeutet keinesfalls Stillstand bei den Unternehmen. Die starke Marktreaktion in dieser Woche kommt eher aus einer anderen Ecke: Die Unsicherheit um die Chancen und Risiken des KI-Sektors wächst. Dass dort in diesem Jahr sehr hohe Erwartungen an künftige Geschäfte gehandelt wurden, war unter den Marktteilnehmern zum Gemeinplatz geworden. Es sollte daher nicht überraschen, wenn sich diese Erwartungen langsam an die tatsächlichen Entwicklungen anpassen und dies Kurskorrekturen auslöst.

KI-Sektor: Nach den hohen Erwartungen könnten sich die Prognosen nun stärker an der tatsächlichen Entwicklung orientieren - mit möglichen Kurskorrekturen als Folge.

Dr. Ulrich KaterChefvolkswirt der DekaBank

Das Finanzmarktgespräch mit Dr. Kater im Podcast.

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