Deka-Digitale Kommunikation TF

Fondspolitik

Das Jahr begann mit großer Kursfantasie bei Wachstumstiteln, was das Fondsmanagement des Deka-Digitale Kommunikation dazu veranlasste, in entsprechenden Segmenten selektiv Gewinne mitzunehmen. Akzente in Paypal, Tencent und Bilibili wurden leicht zurückgeführt. Im Gegenzug dazu sind die FANG-Titel gemessen an ihrem ebenfalls starken Wachstumsprofil vergleichsweise attraktiv bewertet, so dass in Netlix, Facebook und Amazon vereinzelt Zukäufe getätigt wurden. Im Telekommunikations-Sektor fand SK Telecom Aufnahme ins Portfolio, weiter aufgestockt wurde Bouygues und Bharti Airtel zuletzt leicht reduziert. Der Investitionsgrad lag im Berichtsmonat bei rund 99%. Im Telekommunikations-Bereich erfuhr das Festnetz im Zuge des Home-Office-Booms eine Renaissance. Der Fokus richtete sich demgemäß auf Unternehmen mit guten Netzen, die in Märkten tätig sind, in denen kaum alternative Infrastruktur entsteht. Attraktiv erscheinen vor diesem Hintergrund Comcast, Charter, KPN und Bell Canada. Von der Monetarisierung des steigenden mobilen Datenkonsums profitieren in Europa Bouygues und die Deutsche Telekom und in den USA T-Mobile US. In Japan setzt der Fonds auf KDDI und Softbank Corp., in den Emerging Markets auf Bharti Airtel. Im Internetsektor dominieren die USA und China. Während in China mit JD.com und Bilibili Titel aus der zweiten Reihe überwiegen, sind in den USA werbebasierte Geschäftsmodelle stärker akzentuiert wie etwa Alphabet oder Pinterest, aber auch der Zahlungsdienstleister Paypal. Walt Disney bleibt der Top-Pick unter den Streamingplattformen, während Sony und Nintendo bevorzugte Gaming-Titel sind. Favorisiert werden unter den vielschichtigen digitalen Services auch die Plattformen von Relx, Ascential und Ströer. Im Gegenzug erscheinen einige Titel im Telekommunikations-Sektor unattraktiv, die sich allein auf Basis ihrer Dividende verteuert haben, aber gleichzeitig vor großen operativen Herausforderungen stehen. AT&T, Chunghwa Telecom und Rogers fallen in diese Kategorie. Außerdem ist das Fondsmanagement vor den anstehenden 5G-Investitionen in den Emerging Markets vorsichtig, da sich die ansteigenden Datenvolumina für America Movil, MTN, Saudi Tel und China Mobile nicht einfach werden monetarisieren lassen. Die selektive Zurückhaltung im Internetsektor ist teilweise zyklischen Herausforderungen geschuldet, wie etwa bei Booking.com oder bei Twitter. Aber auch erfolgreiche Geschäftsmodelle wie Snap oder Mercadolibre sind aus Bewertungsgründen unterrepräsentiert. In Hinblick auf die Performance-Attribution profitierte der Fonds insbesondere von den Akzenten in Comcast, Uber Technologie und Bouygues. Auf der Gegenseite belastete die nur moderate Berücksichtigung von Booking.com wie auch das starke Engagement in Alibaba die Wertentwicklung im Januar.

Marktentwicklung

Die internationalen Aktienmärkte entwickelten sich im Januar uneinheitlich. Gegen Ende des Monats lösten spekulative Exzesse in einigen US-Nebenwerten Sorgen aus, ob der Gesamtmarkt kurzfristig reif für eine Korrektur sein könnte. Belastend wirkte zudem das nur langsame Anlaufen der Impfkampagnen in den USA und Euroland sowie die hoch ansteckenden Coronavirus-Mutationen, die die Sorge bestärken, dass die Restriktionen länger anhalten oder stärker ausfallen könnten. Diese negativen Faktoren drängten die starken Unternehmensberichte in den Hintergrund. Zahlreiche Schwergewichte in den USA, aber auch in Europa, meldeten Zahlen, die überwiegend die Erwartungen klar übertrafen. Der MSCI WORLD INDEX verzeichnete im Berichtsmonat auf US-Dollar-Basis einen leichten Rückgang von 1,0 % (in Euro -0,3 %). Im Detail entwickelten sich Medien- und Kommunikationswerte - Referenz ist hier der MSCI WORLD COMMUNICATION SERVICES INDEX in USD - mit -1,1 % (in Euro -0,4 %) etwas schlechter als der breite Markt. Die Aktien des amerikanischen Medien- und Unterhaltungskonzerns Discovery standen im Januar im Fokus der Anleger. Diese verteuerten sich um rund 35 %. Lange Zeit wurde es von Analysten als kritisch betrachtet, dass Discovery keine Möglichkeit hatte, tatsächlich in die Haushalte der Kunden zu gelangen. Diesem Problem begegnet Discovery jedoch mit der kürzlich gestarteten Streaming-Plattform discovery+. In einigen Ländern ist der Streaming Service bereits angelaufen, Deutschland soll nach Angaben im Laufe dieses oder des nächsten Jahres, über eine Partnerschaft mit Vodafone, folgen.

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