Deka-Digitale Kommunikation TF

Fondspolitik

In Deutschland endete im Juni die Auktion der 5G-Mobilfunkfrequenzen. Das Fondsmanagement des Deka-Digitale Kommunikation bleibt trotz der hohen Kosten im deutschen Markt engagiert, zumal möglicherweise Kooperationen beim Netzausbau die Investitionen abfedern könnten. Das zurückhaltende Engagement in Japan wurde reduziert, nachdem sich der Einstieg von Rakuten in den Mobilfunkmarkt bereits in den Kursen niedergeschlagen hat. Zugekauft wurde hingegen Softbank. Im Internetsegment erhöhte das Fondsmanagement die Position in Facebook mit Blick auf die Quartalszahlen leicht, da das Unternehmen ungeachtet regulatorischer Debatten eine gute operative Entwicklung zeigt. Der Investitionsgrad bewegte sich bei ca. 97%. Im Telekombereich erwartet das Fondsmanagement eine verbesserte Monetarisierung des steigenden mobilen Datenkonsums. In Europa sind Vodafone, DNA und Deutsche Telekom Profiteure, in den USA T-Mobile US und in den Emerging Markets unter anderem Bharti Airtel. Gut ausgebaute Netze sind auch im Festnetz wichtige Grundlage für die vom Kunden geforderten Übertragungsgeschwindigkeiten. Attraktiv erschien dem Fondsmanagement hierfür Comcast, aber auch die Kunden von Telefónica, KPN und Bell Canada (BCE) sind bereit für hohe Geschwindigkeiten mehr zu zahlen. Im Internetsektor erwartet das Fondsmanagement ein Jahr hoher Investitionen der Platzhirsche in den USA und China und favorisiert u.a. Alphabet, Alibaba und Tencent. Im traditionellen Mediensektor wurden Walt Disney, 20th Century Fox und Discovery in den USA bis hin zu Ascential und Ströer in Europa als aussichtsreich angesehen. Zurückhaltung bestand hingegen im payTV-Segment, da es mittelfristig sehr schwer erscheint, für die Bündelung von Inhalten Premiumpreise zu erzielen. Aus diesem Grund wurde bspw. Vivendi gemieden. NTT Docomo, das chinesische Unternehmen Baidu sowie Werbeagenturen wie Omnicom und WPP sind zudem weniger stark im Portfolio repräsentiert. Im Telekomsektor erachtet das Fondsmanagement einige Titel, die sich allein auf Basis ihrer Dividende verteuert haben, aber gleichzeitig vor operativen Herausforderungen stehen als unattraktiv. AT&T und Rogers fallen in diese Kategorie, ebenso wie América Móvil, Telkom Indonesia, China Mobile und Chunghwa Telecom in den Emerging Markets. Der Fonds profitierte im Juni u.a. von der Akzentuierung in Alibaba.

Marktentwicklung

Die internationalen Aktienmärkte präsentierten sich im Juli weitgehend richtungslos. Während sich schwache Konjunkturdaten tendenziell belastend auswirkten, unterstützten insbesondere die großen Notenbanken in den USA und Europa durch ihren expansiver werdenden Kurs. So berät in der Eurozone beispielsweise die Europäische Zentralbank über ein größeres Maßnahmenpaket zur Stützung von Konjunktur und Inflation. Die amerikanische Fed wurde dagegen bereits aktiv. Man senkte den Leitzins um 25 Basispunkte und gab das vorzeitige Ende der laufenden Bilanzrückführung zum 1. August bekannt. Bei der Betrachtung des MSCI WORLD INDEX konnten im Berichtsmonat sowohl USD-Investoren (+0,5 %) als auch Euro-Investoren (+2,8 %) Kursgewinne verbuchen. Aufgrund des schwächeren Euro (-2,6 %) fiel dieser im Vergleich für letztere größer aus. Im Detail entwickelten sich Medien- und Kommunikationswerte - Referenz ist hier der MSCI WORLD COMMUNICATION SERVICES INDEX in USD - mit +2,8 % besser als der breite Markt. Der Google-Mutterkonzern Alphabet übertraf im zweiten Quartal die Erwartungen der Analysten deutlich. So erzielte man einen Gewinn von 14,21 US-Dollar je Aktie (Prognose 11,33 US-Dollar / Aktie) und einen Umsatz von 38,94 Mrd. US-Dollar (Prognose 39,71 Mrd. US-Dollar). Die wichtigste Sparte des Konzerns bleibt das Werbegeschäft rund um die Suchmaschine Google. Die Werbeerlöse stiegen im Vergleich zum Vorjahresquartal überraschend stark von 28 auf 32,6 Mrd. US-Dollar. Die Alphabet-Aktie gewann im Monatsverlauf 12,6 % an Wert.

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