Anlegende brauchen weiterhin Geduld

Ulrich Kater, Chefvolkswirt

"Kurzfristig wird eine hohe Volatilität herrschen, die den Anlegerinnen und Anlegern Geduld bis zum Kriegsende abverlangt."

Neben einem weiteren Durchbruch der digitalen Kommunikation in der Büroarbeit, wird erwartet, dass Unternehmen ihre Produktionsstätten widerstandsfähiger aufstellen, was eine breitere geografische Streuung von Produktionsstätten zur Folge hat. Die Weltwirtschaft steht vor einem größeren Umbau. Welche Auswirkungen hat dies für Anlegende?

Kater: Lässt man einmal die möglichen kurzzeitigen Versorgungsschwierigkeiten mit Energie außen vor, die aus einem Embargo gegenüber Russland entstehen könnte, dann handelt es sich tatsächlich um einen langfristigen Umbau von Lieferketten und Produktionsprozessen. Das Ziel ist es, eine stabilere Versorgung mit Vorprodukten und eine geringere Abhängigkeit bei Rohstoffen von einzelnen Ländern zu haben. Es geht nicht um Autarkie, jedoch wird der Grad der internationalen Arbeitsteilung wieder etwas zurückgedreht. Mithin werden Effizienzgewinne teilweise aufgegeben, um mehr Sicherheit in der laufenden Produktionstätigkeit der Unternehmen zu gewährleisten. Der Preis für diese gewünschte neue Sicherheit besteht in tendenziell höheren Produktionskosten, etwas geringeren Wachstumsraten der Volkswirtschaften und letztlich bei der Geldanlage in leicht moderateren Renditeerwartungen bei Zins- und Aktienanlagen als noch vor der Corona-Pandemie und dem Ukraine-Krieg. Am Ende des Strukturwandels werden freilich wie nach früheren Umbruchphasen erneut effiziente Geschäftsmodelle in Unternehmen bestehen, die bei der Wertpapieranlage einen realen Vermögensaufbau ermöglichen.